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紡企融資呈現(xiàn)多元化面貌　百億規(guī)模駛向債券市場

8月18日，鳳竹紡織發(fā)布融資預案公告，擬發(fā)行不超過1億元的短期融資債券。

　　鳳竹紡織不是今年較強家欲借助債券市場來融資的紡織服裝行業(yè)上市公司，WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來，已有8家紡織服裝行業(yè)上市公司發(fā)布了在債券市場的融資預案，另有一家上市公司已經(jīng)在6月實施了短期債券的融資。這8家上市公司通過債券市場的融資額超過好品質億元。

　　安信證券固定收益分析師王昌俊表示，今年以來，相比股票市場，債券市場融資具有程序簡單，方便快捷等特點，因此諸多紡織服裝上市公司通過股票市場融資之余，也對債券市場的融資較為青睞。

　　同時平安證券債券分析師祁潔萍也指出，上市公司在債券市場融資，一般以信用和經(jīng)營業(yè)績?yōu)閰⒖紭藴剩瑥闹幸材芸闯?，在債券市場融資的上市公司其信譽和經(jīng)營業(yè)績得到了市場一定程度的認可。

　　雅戈爾擬融資額度較高

　　8月18日，福建鳳竹紡織科技股份有限公司（鳳竹紡織）發(fā)布公告，擬發(fā)行不超過1億元的短期融資債券，該資金額度占該公司2008年末凈資產(chǎn)的18.44%，該公司將根據(jù)實際資金需求，在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊有效期（兩年）內(nèi)一次或分次擇機發(fā)行，發(fā)行期限不超365天，發(fā)行利率將根據(jù)各期銀行間債券市場的市場狀況來決定，此次融資的對象為全國銀行間債券市場的機構投資者。

　　對于融資一事，鳳竹紡織證券部的相關工作人員在接受采訪時表示，目前該方案已經(jīng)通過了股東大會的審議，交由中國銀行間交易商協(xié)會來進行審議，一經(jīng)批準便可以擇機進行融資。據(jù)該證券部工作人員透露，目前，中國銀行間交易商協(xié)會的審議過程中，也將就發(fā)行利率和該公司的信用評高等進行評估。對于選擇債券市場融資的原因，該證券部人員表示，快捷的程序是該公司看中債券市場的首要原因。

　　實際上，鳳竹紡織是今年第七家通過債券市場進行融資的紡織服裝行業(yè)上市公司。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，在紡織服裝行業(yè)的上市公司中，有1家上市公司已經(jīng)在債券市場實施了融資，另有7家發(fā)布了債券融資預案。這8家上市公司的融資總額101.5億元。其中有一家上市公司的A、B股均通過債券市場融資。

　　數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)在債券市場實施融資的上市公司為鄂爾多斯，原擬通過短期融資債券融資12億元，6月9日，該公司較強期面值6億元的短期融資債券已經(jīng)實施，發(fā)行期為365天。

　　對此有業(yè)內(nèi)人士指出，紡織服裝行業(yè)上市公司在債券市場的融資，能夠在短期內(nèi)，快捷地取得融資資金，有利于上市公司的資金運轉和項目建設。

　　此外，7家在今年提出在債券市場融資預案的是孚日股份、經(jīng)緯紡機、南方股份、瑞貝卡、美邦服飾、雅戈爾以及鳳竹紡織。

　　平安證券債券行業(yè)分析師祁潔萍表示，一般來說，債券資融資的成本普遍低于同期限的銀行貸款，縮減融資成本可能也是上市公司考慮的因素之一。

　　從擬融資額度來看，雅戈爾的擬融資額度較高，擬融資總數(shù)為38億元；排在第二位的是經(jīng)緯紡機，擬融資額度為11億元；排在第三位的是南紡股份和孚日股份，分別為10億元。

　　債券研究人員表示，相比股票市場的增發(fā)融資，債券市場相對門檻較低，但是一般來說，預計融資的金額與該公司的經(jīng)營業(yè)績和信用有一定的正比例關系。

　　6家公司通過公司債融資

　　從數(shù)據(jù)中可以看出，在發(fā)布融資預案的7家上市公司中，有1家的融資方式是以發(fā)行短期債券的形式，有5家是以發(fā)行公司債的形式，而雅戈爾的融資方式既包含短期融資債券，也包含公司債，雅戈爾擬通過短期融資債券融資18億元，擬通過公司債融資20億元。

　　對于兩種債券的融資區(qū)別，安信證券固定收益分析師王昌俊表示，首先是兩者的審批單位不一樣，其中短期融資債券的審批機構為中國銀行間交易商協(xié)會，而公司債的審批單位為證監(jiān)會。其次，兩者針對的融資對象不同，短期融資債券的投資對象為銀行間債券市場的機構投資者，而公司債可在二高等市場進行交易，面對的是普通的大眾投資者。另外，兩者的發(fā)行方式不同，一般來說短期債券的融資額度相對較小，但是手續(xù)簡單比較靈活，可分期發(fā)行，并且利率可以靈活浮動，而公司債周期稍長融資金額相對較大。

　　王昌俊指出，雖然短期融資債券的金額小，是由于投資渠道為銀行間債券市場，銀行負責成效，因此大銀行對機構投資者有較大的議價能力，一般利率較低，這對減輕企業(yè)的負擔，減低融資成本有一定的意義。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，對投資短期融資債券的機構投資者來說，債券發(fā)行方的信用等高等是決定其是否投資的重要因素。而投資公司債的大眾投資者來說，上市公司的資產(chǎn)質量也是考察對象，根據(jù)相關規(guī)定，擬發(fā)行公司債的上市公司一般具有以下特點，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元，累計債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權益)的40%，較近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業(yè)債券一年的利息，經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)贏利等。

　　預案進度數(shù)據(jù)顯示，今年擬通過債券市場融資的7家上市公司中，有6家已通過股東大會的審議，只待相關審批部門的批準。從融資資金的用途來看，多數(shù)上市公司在債券市場募集資金的目的為償還銀行貸款，補充流動資金。

　　一位債券研究人員表示，債券市場融資一般融資額度小，但是由于其靈活便捷的特點，已成為眾多上市公司保持資金流動性安全的重要手段。

　　值得注意到是，在債券市場收益的可能不僅限于紡織服裝行業(yè)的上市公司，安信證券固定收益分析師王昌俊表示，由于今年上半年IPO的停滯，使得一些非上市公司其實也在通過債券市場進行融資，并從中獲益。

　　對于紡織服裝行業(yè)在債券市場的融資，部分研究人員給予了一定的肯定。其中較強創(chuàng)業(yè)證券的紡織服裝行業(yè)分析師曾凡認為，此舉有利于幫助公司有效鎖定并減少財務費用。